Ver perfil

Newsletter casi diaria de mercados financieros: un alivio para el euro

2019, 17 de diciembre Para meditar hoy… "Tiene todas las virtudes que me desagradan y ninguno de los
Newsletter casi diaria de mercados financieros: un alivio para el euro
Por Juan Ignacio Crespo • Publicación #357 • Visualizar online
2019, 17 de diciembre
Para meditar hoy…
Tiene todas las virtudes que me desagradan y ninguno de los vicios que admiro”
Winston Churchill (1874-1965)

Así se cruzaba a las 08:00h el dólar contra:
Euro: 1,1144+ $/€ (+0,02%)
Yen: 109,58 ¥/$ (+0,06%)
Yuan: 6,9978 Yuan/$ (+0,09%)
Libra esterlina: 0,8407 £/€ (+0,60%)
Algunos indicadores de interés
Índice Dow Jones Industrial: 28.235 (+0,36%)
S&P 500: 3.191 (+0,71%)
VIX: 12,14 (-3,88%)
Nikkei 225: 24.066 (+0,47%)
SSEC (Shanghái): 3.022 (+1,27%)
Petróleo Brent: 65,44 (+0,15%)
Oro: 1.482 $/onza (+0,11%)
Índice Báltico Seco: 1.315 (-2,95%)
i Traxx Crossover 5 años: 209 (-6)
Rentabilidad de la deuda pública a 10 años de:
a) EEUU: 1,86% (+0,03)
b) Alemania: -0,30% (-0,01)
b) España: 0,40% (0) Prima riesgo: 70 p.b. (+1 p.b.)
c) Italia: 1,27% (+0,02) Prima de riesgo: 157 p.b. (+3 p.b.)
Llamativo hoy
  • Continúa el panorama casi eufórico en las Bolsas, tras el resultado de las elecciones en Reino Unido y el acuerdo comercial que cierra la Fase 1 de las negociaciones entre China y EEUU.
  • Boeing dejará de fabricar su fallido y dos veces accidentado 737 Max en el mes de enero. La decisión va a reverberar en el sector manufacturero de EEUU donde tiene 600 proveedores.
  • El PMI compuesto provisional de EEUU se ha situado en diciembre en 52,2 (52 en noviembre). Los datos del conjunto del trimestre llevan a pensar que la economía allí está creciendo al 1,5% trimestral anualizado (2% según el Servicio de Estudios de la Reserva Federal de Atlanta).
  • Para la Eurozona, el PMI provisional de diciembre sería 50,6 (sin cambios) lo que lleva a suponer un crecimiento trimestal del 0,1%).
  • Fuertes altibajos en el precio del café: ayer subió un 7,59% tras haber bajado el viernes un 5,30%. Sigue siendo la materia prima (de entre las 25 que forman el índice S&P GSCI Spot) que más se revaloriza en lo que va de año 2019: +36,4%.
  • Los disturbios alcanzan a la India donde esta noche pasada la policía ha asaltado la Universidad de Jamia Millia en Nyeva Delhi.
  • Parece que, a pesar del gran drenaje de liquidez que se esperaba que se produjera ayer en el sistema financiero de EEUU (suma de los 54.000 millones de dólares que debían pagar quienes compraron deuda pública USA en la última subasta del Tesoro y de otros 50.000 millones estimados del pago del impuesto de sociedades) las tensiones de liquidez no fueron excesivas.
  • La Reserva Federal adjudicó toda la liquidez solicitada en la subasta del repo a un día: 36.400 millones de dólares.
  • En la nueva subasta “de seguridad” para pasar el fin de año adjudicó 50.000 millones de dólares mediante repos a 32 días (vencimiento el 17 de denero). La cantidad solicitada fue algo superior (54.250 millones) a la adjudicada.
Un alivio para el euro
Hace pocos días un follower en Twitter me preguntaba qué decía el “GPS de 1990” a propósito del euro. El Gráfico 1 es la respuesta a esa pregunta: debería subir su cotización frente al dólar.
Como se ve, el gráfico no es una maravilla, a pesar de que para las Bolsas y algún otro activo haya funcionado muy bien. Pero es que, esta vez, el chartismo histórico se ha estrellado con la cotización del euro, tras 15 años de acertar todos sus movimientos más importantes. De ahí que la predicción aparentemente alcista para la cotización del euro frente al dólar de este gráfico haya que tomarla cum granu salis.
La evolución de los balances del BCE y de la Reserva Federal refuerza la idea de que el euro debería apreciarse frente al dólar, al menos mientras la Reserva Federal mantenga su programa de compra de activos para la gestión de las reservas bancarias y, además, siga inyectando liquidez a los mercados monetarios de EEUU vía las subastas contra la pignoración de activos (operaciones conocidas como conocidas repo) lo que hace que su balance crezca más rápidamente que el del BCE. Mientras esto siga siendo así, parece que al menos habrá garantía de que la cotización del euro no se irá por debajo de los niveles mínimos relativos de 1,0898 $/€ a los que llegó el 30 de septiembre de este año.
Otro elemento que refuerza esa tesis favorable al euro es que el diferencial entre las rentabilidades a diez años de la deuda pública de EEUU y de Alemania se ha estabilizado en torno a 210 puntos básicos, tras haber llegado a 285 hace un año.
En fin, la tendencia al debilitamiento del euro frente al dólar dura ya casi 12 años (desde abril de 2008) por lo que esta etapa se ha convertido ya en la más larga de la historia desde que en 1972 empezaron a cotizar las divisas libremente.
Todo parece indicar que el euro debería apreciarse frente al dólar pero, como siempre, la flojera de la economía de la Eurozona plantea dudas de que vaya a ser así. La abundancia de los repos de la Reserva Federal y la cuasi-monetización del déficit público de EEUU son la otra cara de la moneda que, de momento, ya le da al euro un respiro y que probablemente terminará permitiendo que recupere las posiciones perdidas en este último año y medio frente al dólar. Multiciclos Global se lo agradecerá 😉.  

Descargo de responsabilidad
Éste es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.

El futuro de la cotización del € frente al $
(Refinitiv es la antigua División de Financing & Risk de Thomson Reuters)
(Refinitiv es la antigua División de Financing & Risk de Thomson Reuters)
Artículos, vídeos y audios recomendados
Banks do not create money out of thin air | VOX, CEPR Policy Portal
Apocalipsis a la carta
Más información de mercados
Business & Financial News, U.S & International Breaking News | Reuters
Investing.com - Stock Market Quotes & Financial News
¿Te ha gustado?
Juan Ignacio Crespo

Newsletter of juanignaciocrespo

Si no deseas recibir más esta newsletter, por favor, date de baja aquí.
Si te han remitido esta newsletter y te ha gustado, puedes suscribirte aquí.
Creado con Revue por Juan Ignacio Crespo.