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Newsletter casi diaria de mercados financieros: ¿quien teme al lobo feroz?

2020, 7 de enero Para meditar hoy… "El gobierno es una verdadera religión: tiene sus dogmas, sus mist
Newsletter casi diaria de mercados financieros: ¿quien teme al lobo feroz?
Por Juan Ignacio Crespo • Publicación #362 • Visualizar online
2020, 7 de enero
Para meditar hoy…
El gobierno es una verdadera religión: tiene sus dogmas, sus misterios y sus ministros. Someterlo a la discusión de todos los individuos es tanto como aniquilarlo
Joseph de Maistre (1753-1821)

Así se cruzaba a las 08:15h el dólar contra:
Euro: 1,1183+ $/€ (-0,09%)
Yen: 108,42 ¥/$ (+0,06%)
Yuan: 6,9490 Yuan/$ (-0,29%)
Libra esterlina: 0,8499 £/€ (-0,04%)
Algunos indicadores de interés
Índice Dow Jones Industrial: 28.703 (+0,24%)
S&P 500: 3.246 (+0,35%)
VIX: 13,85 (-1,21%)
Nikkei 225: 23.575 (+1,60%)
SSEC (Shanghái): 3.104 (+0,69%)
Petróleo Brent: 68,27 (-0,93%)
Oro: 1.567 $/onza (-0,11%)
Índice Báltico Seco: 844 (-6,94%)
i Traxx Crossover 5 años: 213 (+3)
Rentabilidad de la deuda pública a 10 años de:
a) EEUU: 1,82% (+0,01)
b) Alemania: -0,27% (+0,01)
b) España: 0,39% (0) Prima riesgo: 66 p.b. (-1 p.b.)
c) Italia: 1,37% (+0,01) Prima de riesgo: 164 p.b. (0 p.b.)
Llamativo hoy
  • El precio del barril de petróleo Brent, tras subir ayer por encima de los 70 dólares, cerró la sesión con una ligera caída y se situaba esta madrugada en $68,27.
  • A pesar de eso, el petróleo Brent es la materia prima que más ha subido de precio en la primera semana de 2020: 4,4%.
  • Coincidiendo con el aumento de la tensión entre EEUU e Irán, el precio del oro ha superado ligeramente su reciente máximo relativo de 1.561 dólares por onza troy del 4 de septiembre pasado (después de eso había caído 103 dólares). Esta madrugada retrocedía ligeramente.
  • La cotización del dólar se debilita frente a las principales monedas. Frente al yuan renminbi ya se sitúa en 6,9490.
  • En la primera semana de 2020 el Índice Báltico Seco ha caído un 22,56%. Aunque es propio de estas fechas una caída, el comportamiento parece especialmente malo. De hecho es el peor de toda su historia en un inicio de enero, solo igualado por el que tuvo en enero de 2012: en el segundo semestre de ese año la economía de EEUU rozó la recesión (crecimiento trimestral no anualizado de 0,03% en dos trimestres consecutivos) y la de la Unión Europea ya estaba sumida en ella.
  • A pesar de una ligera mejoría, el PMI compuesto de la zona euro sigue mostrándola muy próxima al estancamiento económico: 50,9 en diciembre frente al 50,6 de noviembre.
  • Las inyecciones de liquidez (vía repo y compra de Letras del Tesoro) han llevado el balance de la Reserva Federal hasta los 4.173.626 millones de dólares al cierre de 2019. Eso supone que desde el 3 de septiembre el tamaño del balance ha subido 413.626 millones de dólares. A finales de la semana pasada el tamaño del balance era incluso algo mayor y a fecha de ayer se puede estimar que estaba en 4.224.233 millones.
  • Eso ha estado sujetando tanto los índices de Bolsa de EEUU (que prácticamente no han retrocedido a pesar de los acontecimientos en Oriente Medio) como la cotización del euro frente al dólar.
  • El balance del BCE solo ha crecido desde septiembre en 8.284 millones de euros.
¿Quién teme al lobo feroz?
Parece que cada vez menos gente.
A lo largo de 2019 comentamos aquí en numerosas ocasiones que esperábamos que se produjera un acontecimiento geopolítico grave en Oriente Próximo que llevaría el precio del barril hasta niveles que duplicarían el precio que tuviera justo antes de producirse.
Sin embargo, a pesar de que desde mayo de 2019 se fueron sucediendo acontecimientos de mucha gravedad, bien por sí mismos (como el ataque a la refinería más importante de Arabia Saudí en septiembre) bien por su capacidad de “chispa” que pudiera provocar el incendio (el ataque a barcos en el Golfo de Omán o el derribo por Irán de un dron de EEUU) el precio del petróleo no subió significativamente o, cuando pareció que ya iba a hacerlo, volvió a retroceder con mucha rapidez.
Algo así ha vuelto a suceder entre el viernes pasado y esta madrugada pues, tras el atentado de EEUU contra el jefe de las milicias chiíes de Irán, el precio del Brent no solo no ha subido de manera espectacular sino que la limitada subida de precio inicial parece que está ya desvaneciéndose.
En todo caso, y para continuar con la referencia histórica que veníamos manejando (la invasión de Kuwait por las tropas iraquíes en 1990) hemos adaptado el gráfico mostrado ya varias veces, con lo que queda de nuevo dispuesto para la subida espectacular que esperábamos. Si se produce la represalia que todo el mundo piensa que pudiera tomar Irán contra objetivos de EEUU, es probable que veamos esa escalada del precio del Brent. Aunque por ahora, parece claro que la sensibilidad del precio del petróleo a los acontecimientos en el Golfo Pérsico u otros lugares del globo donde se produce petróleo ya no es ni de lejos la de antes. Y no hay que remontarse demasiado en el pasado para encontrar esa sensibilidad extrema pues incluso en 2011, con motivo de la llamada “primavera árabe”, y ante una caída de la producción en Libia por causa de la revuelta desatada allí que liquidó el régimen de Gadhafi, el precio del Brent subió desde los 90 a los 126 dólares por barril.
Parece que el mercado del petróleo ya no teme al “lobo feroz” de los enfrentamientos bélicos en Oriente Medio. Mirando una vez más el gráfico de hoy, es poco probable que vaya a seguir manteniendo unos nervios tan templados durante mucho más tiempo. Pronto lo sabremos.
N.B. El fondo Multiciclos Global tiene una posición de petróleo en su cartera.
Descargo de responsabilidad
Éste es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.

Una vez más, el petróleo reclama su subida
(Refinitiv es la antigua División de Financing & Risk de Thomson Reuters)
(Refinitiv es la antigua División de Financing & Risk de Thomson Reuters)
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