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Newsletter casi diaria de mercados financieros: las Bolsas se desbordan

2019, 18 de diciembre Para meditar hoy… "He estado en el París de Francia y he estado en el París de
Newsletter casi diaria de mercados financieros: las Bolsas se desbordan
Por Juan Ignacio Crespo • Publicación #358 • Visualizar online
2019, 18 de diciembre
Para meditar hoy…
He estado en el París de Francia y he estado en el París de la Paramount. El París de la Paramount es mejor”
Ernst Lubitscht (1892-1947)

Así se cruzaba a las 08:00h el dólar contra:
Euro: 1,1136+ $/€ (-0,12%)
Yen: 109,44 ¥/$ (-0,02%)
Yuan: 7,0038 Yuan/$ (+0,07%)
Libra esterlina: 0,8497 £/€ (+0,08%)
Algunos indicadores de interés
Índice Dow Jones Industrial: 28.267 (+0,11%)
S&P 500: 3.192 (+0,03%)
VIX: 12,29 (+1,23%)
Nikkei 225: 23.934 (-0,55%)
SSEC (Shanghái): 3.017 (-0,18%)
Petróleo Brent: 65,72 (-0,57%)
Oro: 1.481 $/onza (+0,07%)
Índice Báltico Seco: 1.281 (-2,58%)
i Traxx Crossover 5 años: 211 (+2)
Rentabilidad de la deuda pública a 10 años de:
a) EEUU: 1,87% (+0,01)
b) Alemania: -0,29% (+0,01)
b) España: 0,39% (-0,01) Prima riesgo: 68 p.b. (-2 p.b.)
c) Italia: 1,27% (0,00) Prima de riesgo: 156 p.b. (-1 p.b.)
Llamativo hoy
  • La Cámara de Representantes del Congreso norteamericano aprobó ayer el gasto de 1,4 billones (trillion) de dólares que, de ser ratificado por el Senado, evitará que la Administración tenga que cerrar parcialmente el sábado próximo.
  • Continúan los golpes de efecto de Boris Johson: tras proclamar que se atará por ley a completar la salida de Reino Unido de la Unión Europea el 31 de diciembre de 2020, acaba de anunciar que no acudirá a la próxima reunión anual de las élites dirigentes en Davos.
  • Suecia se encamina a poner fin al experimento de los tipos de interés negativos, en el que fueron pioneros. Quizá el Riksbank tome la decisión de subir los tipos hasta 0% mañana mismo.
  • En EEUU el Índice de Producción Industrial subió 1,1% en el mes de noviembre, tras finalizar la huelga de los trabajadores de General Motors.
  • La Reserva Federal adjudicó ayer toda la liquidez solicitada en la subasta del repo a un día: 52.650 millones de dólares.
  • En la subasta del repo a 13 días también adjudicó la totalidad de los 6.100 millones solicitados. Con esto el total de repos vivos asciende a 280.950 millones de dólares.
  • Bajo el programa de gestión de las reservas bancarias, la Fed compró Letras del Tesoro por 7.501 millones, con lo que el total vivo bajo ese programa asciende ya a 119.071 millones.
  • Tras todo esto se puede estimar que el balance de la Reserva Federal es en este momento 4.172.586 millones de dólares.
Las Bolsas se desbordan
La subida de las Bolsas en las últimas semanas ha confirmado lo que veníamos pronosticando con el “GPS de 1990” pero con dos particularidades: 1) no lo ha hecho en dientes de sierra (como parecía natural que siguiera haciéndolo ya que la recuperación desde el mínimo del 24 de diciembre de 2018 había sido así de irregular) sino de manera mucho más lineal, y 2) empieza a desbordar los límites que le habíamos asignado.
Mirando el Gráfico 1 de hoy se ve que se mantiene la dirección alcista para la Bolsa de EEUU aunque exigiendo ya a voces esa corrección del 5% pronosticada, antes de continuar con la subida.
Lo curioso es que la corrección venía siendo anunciada no solo por el “GPS de 1990” sino por el comportamiento de los metales industriales que entre el 5 de noviembre y el 3 de diciembre tuvieron una caída de precio del 6%, suficiente como para que el índice S&P 500 hubiera tenido esa caída del 5% pronosticada. Y sí que la Bolsa se vio influída por el deterioro de precio de los metales industriales (con cierto retardo, como es habitual) pero la correción en su caso se limitó a un mero -2% entre el 28 de noviembre y el 3 de diciembre.
Las Bolsas europeas, según la aplicación a ellas del GPS, deberían iniciar ya de manera inmediada o casi inmediata el recorte que les tocaba. La que mejor se ha ajustado recientemente al GPS ha sido el IBEX 35 pero, con su espectacular subida de los últimos días, también empieza a desbordarse (ver Gráfico 2).
Según Refinitiv, los resultados de las empresas que forman el índice europeo Stoxx 600 (272 de ellas ya los han publicado) habrían caído un 4,3% en el tercer trimestre de 2019, frente al tercer trimestre de 2018. La estimación para este cuarto trimestre es que suban un 3,6%.
También según Refinitiv, el resultado de las empresas del S&P 500 (499 de ellas ya lo han publicado) habría caído en el tercer trimestre un 0,4% repecto al resultado del tercer trimestre de 2018. Para el cuarto trimestre Refinitiv augura -0,2%.

Descargo de responsabilidad
Éste es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.

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Juan Ignacio Crespo

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