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Newsletter casi diaria de mercados financieros. La mayor parte de los activos siguen en pérdidas desde el 26 de noviembre

Newsletter casi diaria de mercados financieros. La mayor parte de los activos siguen en pérdidas desde el 26 de noviembre
Por Juan Ignacio Crespo • Publicación #754 • Visualizar online
2021, 16 de diciembre
Para meditar hoy:
La fórmula sagrada del positivismo: el amor como principio, el orden como fundamento y el progreso como meta
Auguste Comte (1798-1857)
Así se cruzaba a las 07:15h el dólar contra el:
Euro: 1,1286 (0,00%)
Yen: 114,16 ¥/$ (+0,12%)
Yuan: 6,3739 ¥/$ (+0,02%)
Libra esterlina: 0,8520 £/€ (+0,16%)
Algunos indicadores de interés
Índice Dow Jones Industrial: 35.927 (+1,08%)
S&P 500: 4.709 (+1,63%)
Nasdaq 100 16.289 (+2,35%)
Russell 2000: 2.189 (+1,36%)
VIX: 19,29 (-11,87%)
Nikkei 225: 29.060 (+2,11%)
SSEC (Shanghái): 3.663 (+0,44%)
Shanghái-Shenzen CSI 300: 5.015 (+0,19%)
Euro Stoxx 50: 4.159 (+0,37%)
Petróleo Brent: 74,59 (+0,96%)
Oro: 1.784 $/onza (+1,12%)
Índice Báltico Seco: 2.665 (-9,11%)
i Traxx Crossover 5 años: 256 (-2)
Bitcoin: 48.578 (-1,26%)
Rentabilidad de la deuda pública a 10 años de:
a) EEUU: 1,45% (+0,02)
b) Alemania: -0,36% (0,00)
c) España: +0,33% (+0,01) Prima de riesgo: 69 (+1 p.b.)
d) Italia: 0,91% (-0,02) Prima de riesgo: 127 (-2 p. b.)
Llamativo hoy
  • La reacción alcista de las Bolsas de EEUU tras conocerse ayer que la Reserva Federal: 1) duplicará el ritmo previsto de reducción de los estímulos monetarios: en tres meses pasará de comprar deuda pública y cédulas hipotecarias por valor de 120.000 millones de dólares a cero, y 2) subirá previsiblemente su tipo de interés de intervención en tres ocasiones en 2022, en otras tres en 2023 y en dos más en 2024.
  • Con todo y con eso, en el primer trimestre de 2022 inyectará, con esas compras, 90.000+60.000+30.000 = 180.000 millones de dólares al sistema (previamente el cálculo era que las compras se extenderían hasta julio, reduciendo 15.000 millones por mes, lo que sumaba $435.000 millones de dinero nuevo).
  • Entre las Bolsas de Asia-Pacífico solo la de Japón ha seguido a las americanas en el entusiasmo alcista.
  • El Índice Báltico Seco bajó ayer un 9,11%.
  • Las ventas al por menor y de alimentos en EEUU subieron en noviembre un 0,3% mensual, ajustado estacionalmente y de efecto calendario, pero no por la inflación. La variación en los 12 meses últimos: +18,2%.
  • La Reserva Federal drenó ayer, mediante el repo inverso a un día, liquidez por la cifra récord de 1.621.097 millones de dólares pagándola al 0,05% (la anterior cifra récord se alcanzó el 29 de septiembre: 1.604.881 millones).
La mayor parte de los activos siguen en pérdidas desde el 26 de noviembre
El 26 de noviembre se produjo una fuerte caída de precio de buena parte de los activos financieros y materiales. En diversas ocasiones hemos comparado esas bajadas de precio con las que se iniciaron en 9 de marzo de 2020, cuando los mercados reconocieron, con mucho retraso, la gravedad de la pandemia.
Desde el 26 de noviembre han transcurrido ya tres semanas y el parecido con las tres primeras semanas posteriores al 8 de marzo se ha ido desvaneciendo pues muchas de las bajadas se han corregido, cosa que no pasó en aquellas tres semanas de marzo de 2020 (en que se intensificaron) excepto para el caso de la deuda pública de EEUU.
Sin embargo, y a pesar de la reacción al alza de los índices de Bolsa de EEUU ayer, parte del parecido se mantiene:
  • Transcurridas estas tres últimas semanas todos los activos siguen teniendo pérdidas, excepto aquellos en que, por la crisis inmobiliaria, parecería natural que estuvieran más perjudicados: los índices de Bolsa chinos (excepción hecha de Hong Kong, que sí acumula, también ahora, una caída).
  • Otra excepción, por los pelos: el euro tiene ahora una ligera ganancia de 0,37%. Incluso el índice S&P 500 gana un raquítico 0,18%.
  • Alguno de los activos que acumularon más pérdidas entonces, tambien las acumulan ahora, tal es el caso del Bitcoin y del petróleo Brent.
  • Los metales industriales están entre los activos que no se han recuperado y acumulan una pérdida de 5,07% que han mantenido prácticamente constante desde el 26 de noviembre hasta anteayer, pues ayer bajaron de precio también: -1,6% (en marzo de 2020 fue de -11% en el mismo número de días).
En el Gráfico 1 de hoy se puede ver el comportamiento de los activos más destacados en el período transcurrido entre el 9 y el 26 de marzo de 2020.
En el Gráfico 2 se ve el comportamiento de esos mismos activos entre el 26 de noviembre pasado y ayer.
¿Qué es lo que esto quiere decir para el futuro? Que parece imponerse la flojera en los mercados ante la proximidad del tapering (es decir, de la reducción de las compras de bonos) y de las subidas de tipos de interés.
Todo eso, a despecho de la reacción sorprendente de ayer, que difícilmente podrá mantenerse, excepto por los 180.000 millones de dólares que aún le quedan a la Reserva Federal por inyectar.
Tres semanas de estancamiento con pequeñas pérdidas apuntan a la indecisión de los mercados que ya viene siendo patente según otros criterios desde mucho más atrás. Por ejemplo, con esa flojera en la relación entre número de valores que suben y que bajan en Bolsa (“breath”) ya que, desde marzo, las ganancias acumuladas por los índices se deben, en una enorme desproporción, a solo cinco valores tecnológicos.
Flojera que en el caso del Russell 2000 ha sido más que evidente: desde febrero ha estado en movimiento lateral. Es decir, sin dirección.
Nota Bene. Llama la atención en el Gráfico 1 una línea discontinua de color morado que está con ganancias, lo que, aparentemente, contradice la afirmación de que en marzo de 2020 todos estaban en pérdidas. El activo en cuestión es la deuda pública de EEUU a 10 años, representada por su rentabilidad que, al estar en positivo, indica que en precio acumulaba pérdidas.
Es una diferencia importante con lo que ha sucedido en las últimas tres semanas, en las que la deuda pública USA ha estado siempre con ganancias (por tanto, con caída de la rentabilidad; por eso en el Gráfico 2 aparece en negativo, porque refleja bajada de rentabilidad).
Descargo de responsabilidad
Éste es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.

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