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Newsletter casi diaria de mercados financieros: el S&P 500 sigue, según lo esperado, dirección noreste

2020, 8 de enero Para meditar hoy… "<¿Me quieres?> es una pregunta que no debería hacerse nunca
Newsletter casi diaria de mercados financieros: el S&P 500 sigue, según lo esperado, dirección noreste
Por Juan Ignacio Crespo • Publicación #363 • Visualizar online
2020, 8 de enero
Para meditar hoy…
<¿Me quieres?> es una pregunta que no debería hacerse nunca en la noche de bodas. Es demasiado tarde o demasiado pronto
Ernst Lubitsch (1892-1947)

Así se cruzaba a las 08:15h el dólar contra:
Euro: 1,1149+ $/€ (-0,02%)
Yen: 108,38 ¥/$ (-0,04%)
Yuan: 6,9426 Yuan/$ (0,00%)
Libra esterlina: 0,8493 £/€ (-0,02%)
Algunos indicadores de interés
Índice Dow Jones Industrial: 28.583 (-0,42%)
S&P 500: 3.237 (-0,28%)
VIX: 13,79 (-0,43%)
Nikkei 225: 23.204 (-1,57%)
SSEC (Shanghái): 3.066 (-1,22%)
Petróleo Brent: 69,14 (+1,27%)
Oro: 1.594 $/onza (+1,25%)
Índice Báltico Seco: 791 (-6,28%)
i Traxx Crossover 5 años: 212 (-1)
Rentabilidad de la deuda pública a 10 años de:
a) EEUU: 1,78% (-0,04)
b) Alemania: -0,28% (-0,01)
b) España: 0,39% (0,00) Prima riesgo: 67 p.b. (+1 p.b.)
c) Italia: 1,37% (0,00) Prima de riesgo: 165 p.b. (+1 p.b.)
Llamativo hoy
  • Se retrasa “a la semana que viene” la formación del nuevo gobierno en España. Coincidencia no significa causalidad.
  • El ataque de Irán esta noche pasada con misiles balísticos a una base de EEUU en Iraq.
  • Se aceleró algo esta madrugada la caída de las Bolsas en Asia-Pacífico: el Nikkei 225 cerró con una caída de 1,57%.
  • El ISM del sector servicios de EEUU subió en diciembre a 55 desde el 53,9 de noviembre.
  • Ayer era un buen día para comprobar si los problemas de liquidez en el mercado monetario de EEUU se estaban superando (tras haber pasado ya las estrecheces típicas de fin de año) pues vencían repos contratados con la Reserva Federal por valor de 105.695 millones de dólares.
  • La conclusión, por ahora, es negativa ya que, aunque se renovaron repos por una cantidad algo inferior (98.919 millones) la Reserva Federal también compró letras del Tesoro por 7.501 millones, por lo que finalmente la inyección de liquidez ascendió a 106.420 millones.
  • Si, además, se ajusta esa cantidad por la variación del repo inverso, resulta que el balance del BCE aumentó en 2.948 millones.
Las Bolsas, según lo esperado, siguen subindo
Ayer se aceleraró un poco alguno de los efectos del “accidente geoestratégico” que esperábamos y las Bolsas cayeron ligeramente. Esa caída se ha pronunciado hoy de madrugada en las Bolsas de Asia-Pacífico. Poca cosa, en cualquier caso, en comparación con lo que cabría esperar de algo de esta magnitud.
Es más, el petróleo cayó de precio durante el día. Desde la noche del jueves al viernes pasado en que se produjo el atentado de EEUU contra el jefe de las milicias chiíes, la caída del S&P 500 ha sido de 0,63% y la subida del petróleo de 3,33%. O los mercados se han insensibilizado y no captan la gravedad de la situación o, quizá, es que ésta no sea tan grave como podría pensarse a primera vista.
Ni siquiera el ataque con misiles de Irán a una base aérea de EEUU en Iraq esta noche pasada ha hecho que los mercados se inquietaran en exceso (el petróleo subía en la madrugada española un 1,11%) y las Bolsas de Asia-Pacífico caían pero sin pánico.
Sin embargo, el gráfico del petróleo de ayer anuncia subidas de precio mucho más importantes y el de hoy un caída de la Bolsa de EEUU que medida por el índice S&P 500 debería ser del 8%. Datos que encajarían mejor que la realidad de estos últimos días con la aparente gravedad de la situación en Oriente Medio pero que, a su vez, son un poco inconsistentes entre sí: mientras que la expectativa de subida del precio del barril de Brent sí que parece acorde con lo delicado de la situación, la caída de la Bolsa se quedaría un poco corta en ese caso. Y al revés, si la Bolsa cayera solo un 8%, la subida del precio del petróleo parecería poco verosímil.
En todo esto hay un componente muy importante que puede ayudar en la interpretación de una reacción tan moderada de los mercados: mientras que la reacción de Donald Trump al ataque a la embajada de EEUU en Bagdad parece una manera de intentar evitar que él mismo se convierta en una nueva versión de Jimmy Carter (que probablemente perdió las elecciones para un segundo mandato en la Presidencia de EEUU tras no haber reaccionado con más dureza ante la toma como rehenes de 52 trabajadores norteamericanos en su embajada en Teherán en 1979) tampoco parece probable que esté dispuesto a iniciar una guerra abierta con Irán en un año electoral. De ahí que, seguramente, los mercados financieros estén dando por hecho, acertada o equivocadamente, que todo esto no va a pasar a mayores. Y la gran subida del precio del petróleo seguramente no se producirá mientras no sea evidente que vaya a haber una guerra abierta entre EEUU e Irán.
El gráfico de hoy representa lo que hemos llamado el “GPS de 1990”. Continúa dando señales claramente alcistas para las Bolsas de EEUU y, por ende, para las mundiales. También señala que se hace necesaria una pausa en esa subida: desde hace tres meses apenas se ha producido ninguno de los dientes de sierra que estábamos esperando (o al menos ninguno de cierta consideración).
En pocos días se iniciará la publicación de los resultados de las empresas del índice S&P 500 en el cuarto trimestre de 2019. La expectativa de Refinitiv es que serán inferiores en un 0,6% a los del cuarto trimestre de 2018. Para el primer trimestre de 2020 la estimación es de una subida del 6,2%.

Descargo de responsabilidad
Éste es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.

El S&P sigue, según lo dicho, dirección Noreste
(Refinitiv es la antigua División de Financing & Risk de Thomson Reuters)
(Refinitiv es la antigua División de Financing & Risk de Thomson Reuters)
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