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Newsletter casi diaria de mercados financieros: Comercio mundial: declive pero sin gran alarma

2019, 20 de diciembre Para meditar hoy… "El matrimonio debe luchar constantemente contra un monstruo
Newsletter casi diaria de mercados financieros: Comercio mundial: declive pero sin gran alarma
Por Juan Ignacio Crespo • Publicación #360 • Visualizar online
2019, 20 de diciembre
Para meditar hoy…
El matrimonio debe luchar constantemente contra un monstruo que lo devora todo: la rutina
Honoré de Balzac (1799-1850)

Así se cruzaba a las 08:15h el dólar contra:
Euro: 1,1117+ $/€ (-0,03%)
Yen: 109,28 ¥/$ (-0,08%)
Yuan: 7,0107 Yuan/$ (+0,16%)
Libra esterlina: 0,8535 £/€ (-0,14%)
Algunos indicadores de interés
Índice Dow Jones Industrial: 28.376 (+0,49%)
S&P 500: 3.205 (+0,45%)
VIX: 12,50 (-0,63%)
Nikkei 225: 23.816 (-0,20%)
SSEC (Shanghái): 3.004 (-0,40%)
Petróleo Brent: 66,60 (+0,09%)
Oro: 1.482 $/onza (-0,11%)
Índice Báltico Seco: 1.151 (-5,73%)
i Traxx Crossover 5 años: 209 (-1)
Rentabilidad de la deuda pública a 10 años de:
a) EEUU: 1,92% (+0,01)
b) Alemania: -0,23% (+0,02)
b) España: 0,44% (+0,02) Prima riesgo: 67 p.b. (0 p.b.)
c) Italia: 1,38% (+0,04) Prima de riesgo: 161 p.b. (+2 p.b.)
Llamativo hoy
  • En EEUU la venta de viviendas de segunda mano cayó 1,7% en noviembre.
  • La Reserva Federal adjudicó ayer toda la liquidez solicitada en la subasta del repo a un día: 26.250 millones de dólares.
  • También adjudicó todo lo solicitado en la subasta del repo a 14 días (vencimiento 2 de enero): 31.269 millones de dólares.
  • Bajo su Programa de Gestión de las Reservas Bancarias compró Letras del Tesoro por 7.501 millones.
Comercio mundial: declive pero sin gran alarma
Ayer veíamos el comportamiento de FEDEX en Bolsa y también la evolución comparada del Índice Cass Freight (hasta octubre, en el caso de 2019) en los últimos años. Ambos parecían estar siguiendo el guión con el que venimos trabajando en la Newsletter desde hace meses, guión que refleja la desaceleración de la economía mundial desde hace año y medio pero sin anuncio de nada especialmente grave.
Ayer decíamos que el Índice Cass Freight de octubre amagaba con girar a algo peor. Pues bien, por la tarde se actualizó (al menos en su versión pública) para el mes de noviembre y refleja un deterioro (ver Gráfico 2): cae a 1,12 desde 1,15. Con eso es el segundo peor mes de noviembre en la comparación de los cuatro últimos años. Ese deterioro tiene una componente estacional muy fuerte: en el Gráfico 2 se aprecia que en tres de esos cuatro años el índice cae a lo largo del segundo semestre.
En el Gráfico 1 se ve la comparación entre otros dos índices de fletes diferentes y la evolución del comercio mundial. Salta a la vista que el Índice Báltico Seco se ha deteriorado considerablemente en las últimas semanas, algo que no tiene nada de raro pues estacionalmente suele suceder así: desde mediados de noviembre y hasta pasadas las fiestas chinas del Año Nuevo Lunar el Índice Báltico suele caer, en parte porque la navegación se vuelve mucho más dificultosa en los meses de otoño-invierno y en parte por la caída de la actividad relacionada con el Año Nuevo Lunar.
Sin embargo, el Índice Harpex (fletes de contenedores) no tiene tan mal comportamiento: en tasa anual ha marcado un máximo anual a comienzos de diciembre.
Todo ello parece consistente con un comercio mundial que ha evolucionado muy mal a lo largo del año pero que marcó un mínimo de -1,77% anual en el mes de junio. Hasta el día de Nochebuena no se conocerá el dato de volumen de comercio mundial del mes de octubre y, a juzgar por la evolución del comercio exterior de Singapur, parece que no será un dato malo.
Luces y sombras, por tanto, como siempre que las economías amagan con un cambio de ciclo, pero nada que amenace con transformarse en un comportamiento catastrófico del comercio global.

Descargo de responsabilidad
Éste es un comentario sobre la economía y los mercados y no da recomendaciones ni de compra ni de venta de ningún tipo de activo. Información y opinión, pero no asesoramiento ni recomendación. Cada inversor debe realizar su propio análisis y/o contratar con terceros el asesoramiento financiero profesional que crea conveniente.

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(Refinitiv es la antigua División de Financing & Risk de Thomson Reuters)
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Juan Ignacio Crespo

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