Graf rozpráva príbeh nádeje a sklamania, bez happy endu. Za týchto 81 rokov sa akcie v reálnych cenách nikam nepohli. Buy, hold and pray. Obrovské prepady zrazu poskytujú argumenty pre (v drvivej väčšine prípadov márnu) snahu o časovanie trhu.
Ak ste začali pátrať, či sú oba grafy skutočne porovnateľné, potom gratulujem. Dávate pozor. Trochu som zavádzal. Podobne ako niektorí finanční poradcovia akurát opačným smerom.
Prvý graf je v nominálnych cenách, druhý upravený o stratu hodnoty zlých peňazí použitím indexu rastu spotrebiteľských cien. Inflácia zlých peňazí po tom, ako ich Nixon utrhol zo zlatej kotvy v roku 1971, opticky zvyšuje úspech akcií v poslednom polstoročí. Z nominálnych výnosov sa nik nenaje. Napriek tomu sú preferovaným spôsobom vyhodnocovania investícií vo finančnom sektore. Ďalšou manipuláciou, ktorá robí oba grafy neporovnateľnými je použitie reinvestovaných dividend v prvom grafe. Ten druhý už nepredpokladá automatické reinvestovanie každoročných príjmov z držania akcií a zobrazuje iba vývoj ich cien.
Použiť nominálny výnos a to najmä počas obdobia vysokej cenovej inflácie, automaticky predpokladať okamžitú reinvestíciu dividend každý rok a graf skončiť v roku dosiahnutia historického vrcholu. To sú základné pravidlá nakreslenia pekného, optimistického akciového grafu, ktorý predáva.
Ak prvý graf (modrá čiara) očistíme o tieto predajné techniky a jeho začiatok posunieme do roku 1928, bude vyzerať o dosť odpudivejšie (červená čiara). Mne ale príde informatívnejší, keďže nemaskuje dlhé obdobia, keď sa akciám príliš nedarilo. Tie sú zrazu viditeľné ako napríklad 20 rokov nízkych výnosov počas Veľkej inflácie v USA 70tych rokov.