View profile

Od strachu sa poserú. Ďalšia kríza a cenzúra peňazí - Issue #69

Zlé peniaze, dobrý život
Od strachu sa poserú. Ďalšia kríza a cenzúra peňazí - Issue #69
By Zlé peniaze, dobrý život • Issue #69 • View online

Inkvizítori
Počas Veľkého pôstu bývam každý rok dôsledným vegánom. Zmenou jedálnička sa na 40 dní ocitnem v inej kultúre. Zrazu okrem usilovnejšieho prežúvania počúvam iné vtipy, porušujem iné tabu a stretávam ľudí inak vyzerajúcich ľudí. Bez nutnosti cestovania. Ako keby som konvertoval.
Tradičné formy náboženstva sú na ústupe,  no potreby, ktoré náboženstvá sýtili nezmizli. Vákuum zaplňujú moderné alternatívy - scientizmus, politické presvedčenie, národ, filozofické a ekonomické školy, alebo vyhranený pohľad na tú najlepšiu životosprávu.
Nové božstvá slúžia podobne ako tie, ktoré vytesnili. Dávajú jednoduché návody v prostredí komplexného sveta s pre nás neznesiteľným, množstvom neistoty. Prepožičajú inak absurdne chaotickému životu zmysel a pravidlá. Pomáhajú ľudí rozdeliť na my (múdri, empatickí) a oni ( hlúpi, bezcitné svine). Dávajú pocit spolupatričnosti, za ktorý ale platíme ilúziou nadradenosti a vlastnej výnimočnosti. Usporadúvajú ceremónie a rituály. Že popularita Wim Hofovej metódy nespočíva len v pozitívach otužovania som si uvedomil, keď som sa zúčastnil seansy. V prítmí, za rytmu bicích nástrojov spoločne dychčiaca skupina, ktorá následne prekonáva fyzické utrpenie je na nerozoznanie od iniciačných rituálov našich dávnych predkov.
Nemám nič proti. Som agnostik a zastávam slobodu vierovyznania. Sám celý život prechádzam rôznymi športovými alebo intelektuálnymi spolkami a na vlastnej koži zažívam pozitívne efekty energie skupinovej dynamiky. Tú izolovane žijúci moderný mestský človek, hádam s výnimkou hudobných koncertov, často ani nemá kde zažiť. Pocit príslušnosti a zodpovednosti voči ostatným vie v dobre fungujúcich, vekovo pestrých a názorovo rôznorodých tlupách zachrániť nejednu zmätenú dušu.
Tento emocionálny náboj témy, o ktorú sa opiera naša identita je ale dobré si uvedomiť a podľa toho korigovať svoje správanie. Odlišný prístup nebrať ako osobný útok, ale ďalšiu empiricky testovateľnú hypotézu. Aj preto, som sa do detailov môjho chudnutia nechcel v minulom čísle púšťať. Akurát by som opäť niekoho rozčúlil. Viacerí z vás sa cez maily ale na konkrétnosti môjho návratu pýtali, tak im koniec tohto čísla venujem.
BIS
BIS
Happy Birthday
Šéf kľúčovej pobočky americkej centrálnej banky New Yorkského Fedu Tim Geithner prijal hovor od Lloyda Blankfeina, CEO investičnej banky Goldman Sachs. Blankfein hovorí, že je OK, no trasie sa mu pri tom hlas. Pár minút neskôr sa mu Geithner rozhodol zavolať späť. Odporučil mu, aby už s nikým nehovoril, kým sa neukľudní. „Ak niekto začuje tvoj hlas, tak sa od strachu poserú.
Táto scénka z tragikomédie finančnej krízy sa odohrala pred desiatimi rokmi. V médiách sa toto výročie oslávilo spomínaním na krízové javy a analýzou aktuálnych problémov našich ekonomík a potenciálnych hrozieb.
Panika pominula, máme dobré časy. Nielen Blankfeinovi ich vybavil Geithner a ostatné centrálne banky za zlé peniaze. Vďaka nim, trasúce sa hlasy majstrov vesmíru nahradili spokojné úsmevy. Akútnu hrozbu bankrotu nahradili rekordné zisky a vyplatené odmeny. Finančný svet sa vrátil do predkrízových koľají. Nič sa nezmenilo. Preto verím, že otázka neznie či príde ďalšia kríza, ale kedy.
Ďalšia kríza? Ako sa nachystať - YouTube
Ďalšia kríza? Ako sa nachystať - YouTube
V rámci nostalgického spomínania na krízové časy som si zalistoval v empirických ekonomických článkoch venujúcich sa tomuto prirodzenému experimentu. Čo sa skutočne dialo v bankových systémoch je užitočné vedieť v príprave praktického návodu ako prežiť zlé peniaze a tú ďalšiu krízu.
Zdroj: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3102815
Zdroj: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3102815
článku venujúcom sa úniku vkladov po zatvorení bánk na Cypre na jar 2013 ma zaujala rozdielna schopnosť predvídať medzi domácimi a zahraničnými vkladateľmi. Pokles zahraničných vkladov, ktorý začal už pred samotným zavretím bánk na ostrove predstavuje potvrdenie anekdôt, že tamojšia vládna trieda informácie posunula vybraným šťastlivcom a nielen ruskí oligarchovia usilovne vyberali peniaze v britských pobočkách tesne pred bankovými prázdninami. Ponaučenie? Bankové fámy brať vážne. Radšej sa zbytočne báť, ako potom smutne pred zavretou bankou stáť. V tomto prípade tým neinformovaným vkladateľom zobral štát takmer polovicu peňazí nad 100 tisíc eur.
Koľko stála daňových poplatníkov láska politikov k finančníkom v percentách verejného dlhu Zdroj: ECB
Koľko stála daňových poplatníkov láska politikov k finančníkom v percentách verejného dlhu Zdroj: ECB
Cenzúra zlých peňazí
Netrvalo to ani jedno vydanie tohto newslettra a Elon Musk má na krku prvú z tušených žalôb za jeho trestanie investorov shortujúcich akcie jeho spoločnosti cez Twitter. Z podvodu ho obžaloval americký regulátor akciových trhov Securities and Exchange Comission. Akcie spoločnosti po oznámení padli o 14 %.  Zdá sa, že ani moja analýza pozadia predmetného Tweetu z minulého čísla nebola ďaleko od pravdy. Podľa SEC si Musk vybral sumu 420 dolárov preto, že toto číslo je populárnym symbolom pre fajčenie marihuany a malo tak potenciál pobaviť jeho priateľku.
ShapeShift, obľúbená anonymná crypto-zmenáreň oznámila, že začne zbierať informácie o svojich klientoch, aby predišla regulačnému útoku. Anonymným crypto-transakciám našťastie ešte neodzvonilo. Jednou z alternatív je napríklad P2P burza bisq.
Ako dôležitý pre finančnú slobodu bol vznik krypto-peňazí odolných voči cenzúre ilustruje nedávna požiadavka Iránu na výber 300 miliónov eur v hotovosti. Vlastné eurá si chceli vybrať cez banku v Nemecku, no nemecká centrálna banka váhala so schválením operácie, keďže USA usilovne lobovali proti. Irán nakoniec požiadavku stiahol. Zlé peniaze sú politickým nástrojom, ktorý je možné využiť na vydieranie oponentov vládnucej triedy.
Finančnej slobody ubúda aj u nás. Štát plánuje zbierať informácie o nákupnom správaní svojich občanov. Mám neblahé tušenie, že na rozdiel od zberu údajov o nákupnom správaní napríklad Amazonom, to v prípade nášho štátu nepovedie k zlepšeniu jeho služieb.
Aj bez Iránu sa 30 % celkovej eurovej hotovosti v obehu (asi 350 mld. eur)  nachádza mimo hraníc krajín eurozóny, pričom najväčšími importérmi sú Švajčiarsko a Rusko. Hotovosti držia v trezoroch čoraz viac aj banky v eurozóne a najmä Nemecku. Hotovosť narástla z 21 miliárd eur v marci 2016 na 77 miliárd ku koncu roka 2017. Dve tretiny nárastu tohto objemu nastrkali pod matrac nemecké banky. Snažia sa tak minimalizovať náklady zo záporného úroku na rezervách (-0,4 %), ktorý by inak museli platiť centrálnej banke.
S cenzúrou štátom pomáha aj Google. Pre Čínu vyvinuli prototyp vyhľadávača s pracovným názvom Dragonfly, ktorý prepája vyhľadávania cenzurovaných výrazov so súkromným telefónnym číslom potenciálneho nepriateľa systému. Vládnucej politickej triede to uľahčí ich dohľadanie a potrestanie. Ľudia, ktorí pred vedúcou úlohou strany preferujú slobodu to budú mať aj vďaka ďalším technologickým inováciám, ako je automatické odčítanie slov z pier človeka na videu, čoraz ťažšie.
Ďalšia kríza
Čo sa týka ďalšej krízy, búrkové mračná na obzore zatiaľ nevidím. Centrálne banky stále stimulujú ekonomiku zlými peniazmi. Naša, Európska centrálna banka rozdáva 10 rokov po kríze bankám peniaze stále za 0 % úrok a ešte neprestala ani s tvorbou nových peňazí v rámci programu kvantitatívneho uvoľňovania.
Posledné roky nakupuje taliansky štátny dlh hlavne ECB. Všetky ostatné kategórie investorov v čistom skôr predávali.
Posledné roky nakupuje taliansky štátny dlh hlavne ECB. Všetky ostatné kategórie investorov v čistom skôr predávali.
Napriek tomu, že americká centrálna banka už dva roky dvíha (naposledy v stredu na 2-2,25 %) krátke úroky sú stále výrazne pod cenovou infláciou. Negatívnymi reálnymi úrokmi (ktoré odmeňujú dlžníkov) teda aj Fed ešte stále dotuje dlh, špekulácie a rizikové správanie. Na sprísňovanie menovej politiky si preto musíme počkať ešte aj v USA. K prasknutiu bublín došlo naposledy v USA až dva roky po vystúpení reálnych úrokov do kladných hodnôt.
Bývalá šéfka Fedu Yellen aj takéto ustráchané a oneskorené zvyšovanie základného úroku kritizuje. Podľa nej treba úroky nechať „ nižšie a dlhšie“ Následky prasknutia poslednej bubliny v podobe najslabšieho povojnového ekonomického rastu chce riešiť ešte väčšou bublinou. Presne ako Paul Krugman v roku 2002.
Reálne úroky v USA sú stále negatívne.
Reálne úroky v USA sú stále negatívne.
Pred ďalšou krízou by sme preto mohli mať ešte nejaký ten rok, dva čas. Využime ho na stručnú inventúru najčastejšie spomínaných, na zlých peniazoch vystavaných excesov, kde nová panika môže vypuknúť. Hlbšie sa im môžeme povenovať neskôr, keď sa v nich začne ukazovať väčší, krízový potenciál.
1.      Študentské pôžičky v USA
Ich absolútny objem, rýchlosť rastu a najmä miera nesplácania (splácanie viac než 10 % už mešká) desia najmä amerických komentátorov. Zaujímavosťou je, že títo dlžníci sa zo študentských dlhových okov nemôžu oslobodiť ani osobným bankrotom a hlavným veriteľom je americký štát.
Zdroj: Twitter Wolfe Josh
Zdroj: Twitter Wolfe Josh
2.      Podnikové dlhy a akcie
Nízke úroky podporili podniky v zadlžovaní. Veľká časť zdrojov získaných z nového dlhu  neskončila v produktívnych investíciách, ale cez spätný odkup vo vlastných akciách. Rastúce úroky takéto perpetum mobile rozbijú a môžu mať samo-posilňujúci negatívny efekt na ceny akcií zasiahnutých podnikov.
3.      Čínska mega-bublina z mega stimulu
Ďaleko najväčší pokrízový stimul v podobe nových úverov sa podaril Číne. Nízke úroky tam pravdepodobne pomýlili najviac investorov a domácností. Panika tamojších komunistov z momentálneho spomaľovania čínskej ekonomiky je preto pochopiteľná. Podmnožinu tejto kategórie tvorí dlh rozvíjajúcich sa ekonomík všeobecne, ktorý momentálne trpí z rastu úrokov v USA, keďže jeho rast bol často financovaný práve dolármi.
Zdroj: Twitter Cullen Roche
Zdroj: Twitter Cullen Roche
4.      Viac štátnych dlhov ako v Dlhovej kríze štátov
Štátne dlhy krajín eurozóny sú moja najobľúbenejšia bublina. Ekonomika eurozóny rastie na rozdiel od dlhu členských štátov čoraz pomalšie.
Rast reálneho HDP v štrťrokoch od posledného vrcholu (Eurozóna 19 krajín)
Rast reálneho HDP v štrťrokoch od posledného vrcholu (Eurozóna 19 krajín)
Novovytvorené eurá išli z ECB priamo na manipuláciu cien štátneho dlhu. Som zvedavý, či si budú všetky členské krajiny EMÚ schopné nájsť prázdnu stoličku na európskych dlhopisových trhoch aj keď raz stíchne QE muzika zlých peňazí z ECB.
Prípadný prepad cien dlhopisov bude mať priamy vplyv na náš život . Tieto aktíva držia európske banky a straty z nich ich môžu opäť spraviť nesolventnými. Práve úroky na štátnych dlhoch určujú či bude na dôchodky, platy policajtov a či a v akej podobe prežije EÚ.
Tip – koľko naozaj stojí kniha
Pultová cena je len zlomkom skutočnej ceny knihy. Viac človek zaplatí v alternatívnych nákladoch do knihy investovaného času. 
Akurát odlietam na pár týždňov do Grécka. Mám síce Kindle, no stále ľúbim aj papier. Najmä ak ide o kvalitnú knihu, s ktorou mám v pláne intenzívnejší vzťah. Moja tradičná chyba je, že si na cesty nabalím priveľa fyzických kníh. Niektoré potom putujú svetom zbytočne, bez toho aby som ich otvoril. 
Objektívne zhodnotiť vlastné kapacity a skutočné náklady knihy pomôže tento nástroj. Stránka človeku prezradí koľko času zaberie prečítanie konkrétneho titulu. Čas je možné individualizovať podľa rýchlosti čítania, ktorú si tam môžete rovno otestovať.
Stránka hovorí, že knihu The Bitcoin Standard by som mal zvládnuť za tri hodiny a jednu minútu. Túto knihu beriem určite, keďže ju plánujeme analyzovať na ďalšom stretnutí KRUCI 24.10. (ak vás kniha zaujme, kľudne sa zastavte o nej podiskutovať). Tak teda ešte nejaké pribalím. 
Tri prikázania boha six-packu
Človek je relatívne odolný, extrémne flexibilný všežravec. Existuje preto nekonečné množstvo rôznych diét a intervencií v oblasti životosprávy, za pomoci ktorých možno prežiť dlhý a zdravý život. Podobne ako dobrými alebo zlými môžu byť ľudia rôzneho vierovyznania. Nasledujúce riadky preto berte skôr ako inšpiráciu pre vlastné experimentovanie. Práve neustále testovanie a skúšanie je vzhľadom na rozličné ciele, genetiku, zdravie, záujmy, prostredie a lokálne podmienky vášho života kľúčové.
Najdôležitejšie zmeny, ktoré som za posledné tri roky spravil by som rozdelil do troch kategórií. Prvú považujem za najdôležitejšiu:
1.      Každý deň mám jeden míting, ktorý nemožno odvolať
Ide o stretnutie samého seba. Cieľom mítingu je konfrontovať lenivosť, slabosť a pohodlnosť. Aspoň raz za deň si fyzicky siahnuť na dno. Prekonať bolesť a precítiť blížiace sa fyzické zlyhanie. Každý deň aspoň na pár minút obetovať bohom a trpieť.
Konkrétna agenda stretnutí sa mení podľa času a priestoru. Optimálne trpím vonku. Za slnka, vetra, dažďa, snehu. Behom, chôdzou, na bicykli, na lyžiach alebo vo vode. Ku zlyhaniu sa dá prepracovať ale aj za pár minút na hrazde v kancelárií alebo dobre zvolenými cvikmi na koberci hotelovej izby.  Slobodne si vyberte svoj druh mučenia.
Okrem zrejmých výhod ako je vyšší kalorický výdaj alebo podpora prirodzených telesných procesov si cením aj schopnosť akútneho fyzického stresu znižovať ten chronický, mentálny. Tieto mítingy paradoxne a pomerne nečakane zvýšili efektivitu mojej platenej práce. Pri behu, plávaní a saune mávam najviac dobrých nápadov. Fyzická únava zároveň pomáha získať potrebný odstup od pracovných problémov a schopnosť lepšie identifikovať priority. Viac pohybu okrem toho znižuje pažravosť. Živočíšna radosť už nie je sýtená len čokoládou, alkoholom a sexom, ale príjemnú únavu a vlastné opiáty znova produkuje aj trápenie tela.
Treba si nastaviť realistické očakávania. Z tučného úradníka sa na Instagramového sporťáka človek nezmení za deň. Je nutné vybudovať zvyk a pre mítingy vybojovať miesto v kalendári. To trvá niekoľko mesiacov, mne rokov. V roku 2015 bol môj „každodenný“ míting v priemere 2,2 krát za týždeň. V 2016 3,9 v 2017 4,4 a v roku 2018 už 5 krát za týždeň. Trend je dobrý, no stále to je málo.
Druhé a tretie prikázanie si nechám na ďalšie vydanie. Príliš som sa rozpísal a hrozí, že nestihnem stretnutie, ktoré si nemôžem dovoliť odvolať.
Juraj Karpiš
Vynechal som nejaké hrozby? Aké máte obľúbené prikázania vy? Myslíte, že Google dal preč heslo „Don’t be evil” po 18 rokoch na žiadosť čínskych komunistov? Necenzurujte sa a pošlite mi vaše tipy, komentáre a otázky na newsletter@jurajkarpis.com . Ďalšie diely Zlých peňazí, dobrého života môžete podporiť tu.
Did you enjoy this issue?
Zlé peniaze, dobrý život

Juraj Karpiš o peniazoch, ekonomike a snahe prežiť život čo najlepšie na prvý pokus.

If you don't want these updates anymore, please unsubscribe here
If you were forwarded this newsletter and you like it, you can subscribe here
Powered by Revue